正在大大批上市公司寻求多元化转型冲破的时分，也有一少局限念清楚的企业开端“瘦身”。砍掉不如何获利的生意，把首要精神放正在中央生意上。

　　这是一种明智的抉择，究竟上市公司的钱也不是大风刮来的。更加是正在血本墟市开端走防守派头的时分，盲目标扩张反而不是好事。

　　近十年来，上市公司的投资怒潮正在2015年前后。血本墟市的喧嚷，让良多上市公司决定层误将血本局势当做我方的本事，开启了买买买的步骤，也给A股聚积了大方的商誉地雷；

　　更加是联合充分观念提出后，腾讯、阿里等巨头放缓了并购的脚步，以至将少少已经收购的股权以各样地势着手。个中，最花俏的操作莫过于2021年尾，腾讯把京东的股权以股息的地势分给悉数股民。

　　马化腾写的这几本书比力专业，相对没趣，但可能从中解读出腾讯成长的脉络，和马云的鸡汤系列全体不正在一个维度上。

　　与此同时，公司合店节拍加疾。2022年年报中，海澜之家门店数目为8219家；2023年年报酿成了6877家门店，净裁减1342家。个中2023年新开895家，紧闭2237家。

　　据年报显示，闭店首要爆发正在其他品牌，直营和加盟等闭店数目合计为1813家。公司称，其他品牌门店改观数首要为治理男生女生公司股权导致的门店数目裁减。

　　零售行业近两年的财政数据险些没有可比性，平常要和2019年举办对照，但即使是对照，也很难臆想出公司近年来的成长状况。由于大大批上市公司4、5年的时期里，爆发了大方的子公司股权转变，从而呈现并表口径的区别。

　　2023年，公司生意收入为215.28亿元，同比拉长15.98%；归母净利润29.52亿元，同比拉长36.96%。2024年一季度，公司生意收入和归母净利润辨别拉长8.72%和10.41%。

　　针对公司2023年年报，上交所发了一份问询函，问了六个题目。和深交所差异的是，上交所的问询函要少得多，唯有宏大质疑要素才会发函。

　　动作投资者，该当清楚是什么意义。原问询函的实质极度的专业和繁琐，星空君用kimi做了纯粹总结，AI对语义的意会极度棒。

　　1、货泉资金及有息欠债题目：上海证券来往所哀求海澜之家阐明货泉资金余额低重、利钱收入低重幅度大于货泉资金低重幅度、有息欠债余额等题目。

　　2、投资运动现金流题目：囚系机构对公司近三年投资运动现金流出的整个状况、投资收益与收到的现金不立室等题目提出疑难。

　　3、以公平价钱计量的金融资产题目：囚系机构咨询公司持有的金融资产状况，包含私募基金和资管产物的整个投向、收益耗费状况等。

　　4、存货落价计推算提题目：囚系机构对公司存货落价计算的计提策略、存货的整个组成、存放处所、存放状况、库龄组织等提出题目。

　　5、往复款子题目：囚系机构咨询公司应收账款、预付款子和其他应收款的状况，包含前五名客户的具体音讯、坏账计算的计提合理性等。

　　6、商誉减值计提题目：囚系机构对公司商誉减值测试的进程、预测期、拉长率、毛利率等环节参数提出疑难。

　　第一个题目是核心，公司的司帐事宜所正在回函中列出了悉数银行存款的明细，也许率不会造假。首要因由是公司的按期存款遵从活期存款揣度利钱，这是由于公司和银行做了商定，时常会用到按期存款，那就主动转换成活期存款。这就导致了账面存款额和利钱额不立室的状况。

　　合于有息欠债余额题目，是上交所正在内在存贷双高。这是一个比力吓人的质疑，海澜之家急速列了一个清单，意义是正在同业里算好的。

　　之因而扔出这个题目，星空君觉得是上交所试图正在做投资者指导（固然大局限投资者只负呵斥）：多人肯定要合怀存贷双高这个目标。

　　第二个题目和第三个题目标实际是公司买的理财。海澜之家热衷买私募，而私募的危险极度大。2023年一共投资墟市收益不太好，私募也随着赔本，导致公司投资收益不佳。这里也是正在指点投资者警觉危险。

　　公司正在回答函中称，2023年终，公司持有以公平价钱计量的金融资产8.89亿元，个中4.17亿元为私募基金。

　　打扮业的退货是个极度头疼的题目，海澜之家不是个例。2023年公司可退货商品应退货金额340,194.86万元，实质退货金额261,032.54万元，截止2023年终应退未退商品金额79,162.32万元。

　　正兴鸡排靠加盟店做到了几万家，看KFC保持走直营形式，除了早期少少合同还未履约完毕的加盟店表，绝大大批营收来自于直营店。

　　海澜之家门店扩张政策首要基于直营和加盟两种形式。直营形式同意海澜之家直接收理门店，确保品牌地步和办事质地的团结性，同时享有通盘的生意收入，这有帮于公司举办团结的政策构造和调理。然而，直营形式比拟加盟形式是重资产形式，需求公司负担更多的运营本钱和危险。

　　比拟之下，加盟形式则是一种轻资产形式，加盟商具有门店的悉数权，而海澜之家担当门店的内部约束并具有商品的悉数权。正在这种形式下，海澜之家可能火速扩张门店搜集，同时低重自己的运营本钱和危险。加盟店的扩张曾是海澜之家过去高速扩张的紧张出处 。

　　近年来，海澜之家开端大手笔扩张直营门店，这一政策调理首如果为了巩固对门店的局限力，普及品牌地步的团结性，而且裁减与加盟商的利润分成，从而普及公司的利润率 。直营店的扩张有帮于海澜之家更好地约束库存、优化供应链，而且或许更火速地呼应墟市变更和消费者需求 。

　　但是，这种政策的调理也带来了少少挑衅。跟着直营店数目标扩张，海澜之家的运营本钱也随之上升，由轻资产向重资产转移，这大概会对公司的财政情形和盈余本事带来压力 。别的，直营店的扩张大概会对原有的加盟商酿成肯定的抨击，由于直营店的扩张意味着公司正在肯定水平上裁减了对加盟商的依赖，大概会影响加盟商的甜头 。